國(guó)務(wù)院日前印發(fā)了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)，管理辦法自印發(fā)之日起施行。管理辦法規(guī)定，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。養(yǎng)老基金不得用于向他人貸款和提供擔(dān)。

8月23日，中國(guó)政府網(wǎng)發(fā)布國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》的通知(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)。《辦法》明確了養(yǎng)老金投資的范圍、不同品種的投資比例等內(nèi)容，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，養(yǎng)老金入市是大勢(shì)所趨，有利于通過(guò)合理投資實(shí)現(xiàn)保值增值。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，這一重量級(jí)資金入市，長(zhǎng)期來(lái)看有利于改善A股投資者的結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)價(jià)值投資回歸，短期亦有助于穩(wěn)定市場(chǎng)信心。

《辦法》明確，養(yǎng)老金目前只在境內(nèi)投資，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%;參與股指期貨、國(guó)債期貨交易，只能以套期保值為目的;國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進(jìn)行股權(quán)投資;國(guó)家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè)，養(yǎng)老基金可以通過(guò)適當(dāng)方式參與投資。

根據(jù)新華社?望智庫(kù)研究員孫博測(cè)算，目前全國(guó)基本養(yǎng)老金結(jié)余累計(jì)3.5萬(wàn)億，其中城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金規(guī)模3845億元，這部分資金目前還處于縣級(jí)統(tǒng)籌，實(shí)現(xiàn)省級(jí)歸集委托難度較大。能夠進(jìn)行投資的主要是城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。此外，各地需要留存部分資金以備日常養(yǎng)老金支付，假定各地社保機(jī)構(gòu)必須留存的支付資金期限為三個(gè)月，根據(jù)財(cái)政部社保預(yù)算，2017年養(yǎng)老金支出22581.54億元，三個(gè)月的資金規(guī)模為5564億元。因此，基本養(yǎng)老金真正需要進(jìn)行投資不會(huì)超過(guò)2.5萬(wàn)億，而且運(yùn)營(yíng)中實(shí)際投資股市資金不會(huì)輕易逼30%的上限，據(jù)此測(cè)算實(shí)際入市資金也不會(huì)超過(guò)7000億元。另外，各地資金從籌措到委托需要一定時(shí)間，具體受托機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)的遴選也需要一個(gè)過(guò)程，預(yù)計(jì)基本養(yǎng)老金實(shí)際入市運(yùn)作要到2017年以后。

民生證券認(rèn)為，按照此前政策規(guī)定，養(yǎng)老金只能存銀行、買國(guó)債，年均投資收益率不足2%，低于同期的年均通貨膨脹率，貶值嚴(yán)重。然而，全國(guó)社保基金理事會(huì)在投資股市方面取得了較好的成績(jī)，2017年，社保基金收益率達(dá)到了11.43%，超過(guò)同期通貨膨脹率9.69%;同時(shí)，盡管社保基金的投資收益率隨市場(chǎng)情況有所波動(dòng)，但基金自成立以來(lái)，其年均投資收益率都高于年均通貨膨脹率。因此，養(yǎng)老金入市有助于達(dá)到保值增值的目的。

對(duì)于股票市場(chǎng)而言，民生證券認(rèn)為，短期來(lái)看，養(yǎng)老金入市對(duì)市場(chǎng)有提振作用，緩解市場(chǎng)恐慌情緒，恢復(fù)市場(chǎng)信心。長(zhǎng)期來(lái)看，養(yǎng)老金入市后，主要以固定收益類產(chǎn)品為主，權(quán)益類產(chǎn)品為輔，投資風(fēng)險(xiǎn)降低，有利于資本市場(chǎng)穩(wěn)定性的提高。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝則表示，養(yǎng)老金入市有利于改造當(dāng)前市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，讓更多的機(jī)構(gòu)投資者入市，有利于完善中國(guó)資本市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力。